小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

8 G! h8 q/ J! W: h* I( H) Z9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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这其实也不算什么意外。
2 h% p" w# z. k2 i; [2 F毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
6 S4 w4 z# Q' h一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
3 y2 V+ Q$ l+ p0 |- K% p8 q& Y, [另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

6 k, k) e5 g* @说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
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; d& h! D2 B6 {6 v1 c七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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; A) z1 o1 K" m" g- z: _问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？

& L. s* [: l1 l/ f6 }1 m回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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9 X" I5 ]  N# t8 V2 V8 R5 `" L8 L先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
5 s. {/ A4 e* d1 L然后官方视频跟上；
0 k+ f: `6 i$ r+ s上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

$ s, p% K0 u6 o! W1 D那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

( a8 O" N; [. p6 Z6 }2 e但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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+ Z9 e! d, e: M! c- h/ b这张卡的定位很清楚：
. R+ G; \$ c% L7 L" O一张“吃喝玩乐通用卡”。
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168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
! }1 D, Q4 m# Y' [3 o! S用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。
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/ x3 U  D6 x  n5 g6 I0 A但问题很快就暴露了。

第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
  N7 c6 b% W& [2 J" `7 u用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
3 X" F0 x0 q/ F168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
; X1 [5 v, H: A; Q一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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! {% g# {" m8 M小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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小红书，真的很着急赚钱了
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. O5 K% w: B8 \6 S2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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: y% F  f& Z8 |7 Aslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
5 Q& d: Y# {: g电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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, X, [" U0 g# @! [# n本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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  |+ N- a, L6 f/ c1 q; m" d但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。

  M3 h6 y6 A, ]3 Y  E: M4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

7 O; {: C1 E! Z, W9 E- m% d对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
; N( {) H/ {* c! O. A但最赚钱的，又偏偏是商业化。

. u2 Y; L9 y1 l) m+ T! v这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？

上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

1 t' g" r; F& y) F3 T利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。

6 R6 O# e6 ]' b/ L* u; V广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
8 H3 y0 |1 P+ L- N9 }一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

; d5 T; |. @2 o% j! \% t所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
5 ]: z$ s- T! X2 t3 J; ?+ C, p但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
  b4 l0 W6 O; G& h而是老问题，又换了一种形式出现。

6 {9 a$ P# _  s. z只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

- v+ _  v9 y: v4 {那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。

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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说