巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

$ n! O" S6 g2 X! l技术太复杂、不透明
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% ^) X  N9 S8 e, W0 v- d$ J估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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5 `6 k+ S' e0 X- T# ?( m! j更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

5 Q7 z2 i+ ?; _  b$ r! R3 F  H. M这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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这是继任者 Greg Abel 的手笔？

5 _; u* M9 ^( w! _5 f8 T3 t9 L$ ~伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

: g! s0 d0 y8 a而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
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! R1 T! j' }: o2 z7 W8 H% \0 Z伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

2 R7 s, I: e* ~( D# X+ f8 y5 L" m4 N这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格

押注未来的高速增长

0 l8 w8 L2 t0 F9 G0 F, H' i  l# ^敢承担更多不确定性

" M# V# _# v& x/ W这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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1 C6 I5 X1 F( z6 R0 e+ S! M同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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6 R; `8 Q" @! m高估值下的硬核赌局
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Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

) }6 V+ v) k, j/ S2 K& y& h按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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难点在于：

' X/ s. B- P( L+ GAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
) P# S8 Z9 t% S8 o# i$ d6 C( q
' p# \* ]2 W0 ]# F! }  X华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显
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2 ?( p  @9 r1 x! g相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
/ K2 I2 L5 R+ I# W; G
* F* h  _' ?. |8 i; P( i. ~# M但它利润率高达 44%，增长发动机更强
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即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

7 r, o2 Z/ P. b8 y% W8 K+ D用 Kaissar 的话说：
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Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈