六年五换董秘，有友食品的“凤爪江湖”还能走多远？

资讯版

一则看似寻常的高管离职公告，又把“泡椒凤爪第一股”——有友食品(603697.SH)拉进了大众视野。

% N, J* h! I- X: P公司说，副总经理兼董秘肖传志因为“个人职业规划”辞职。但有意思的是，他才上任三个多月就走人了。
/ d* G8 U: a1 J- `# u+ e; p/ L9 K
! L' A1 t; y% _- U% A  y0 |) [听起来没啥大事，可一深挖发现，这家公司自2019年上市以来，短短六年，董秘已经换了五个，其中还有人任期不到100天。说句直白的，真成了“铁打的营盘，流水的董秘”。

为什么董秘留不住？

在A股里，董秘是公司和资本市场之间的桥梁，也是负责信息披露的“守门人”。按理说，这岗位得稳，不能三天两头换人。但在有友，换得比上班族跳槽还勤快。
) o2 S# I1 H3 ]
- B0 \* L) B5 K% V为啥？原因大概有三点：
& S1 _7 l# T( o$ Y- U# m( p% q
家族企业色彩浓：创始人鹿有忠和家人持股比例超过70%，几乎就是绝对控股。对于职业经理人来说，话语权有限。

钱给得不多：董秘要面对监管，还要应对股东、投资者，压力山大。但公司披露的薪酬水平，年薪20来万，在上市公司里真不算高。责任大、工资低，谁愿意干？
1 A+ t! {" m/ C" e
' Q  q. M9 i$ Q( G利益分配偏向家族：上市后，有友每年分红比例都不低，鹿有忠一家光靠分红就能拿走几千万。相比之下，职业经理人自然没啥归属感。
! F+ M1 B- W3 W4 l4 s. v
业绩的秘密武器：山姆

( F- \" p8 G0 w: q7 k如果说董秘换人频繁是内部隐忧，那公司外部的表现最近还挺“高光”。
0 P! F$ r! A( X" e) E% r1 J
2022、2023年业绩连跌两年，但2024年突然强劲反弹：营收11.82亿元，同比增长22%，净利润涨了35%。到了2025年上半年，增速更猛，收入和利润双双飙升40%以上。
6 e" B1 ~/ F: U7 ^5 ?: I
9 D. C9 o+ d1 M8 g% \这背后最大的“功臣”，就是跟山姆的合作。
: Z# W+ q  B: e7 ]" w! X2 |6 V
有友从2024年7月开始给山姆供货，主打脱骨鸭掌等新品，结果一炮而红。研究报告显示，光是2025年二季度，山姆渠道就贡献了超过1亿元的收入。公司财报里“其他泡卤肉制品”收入暴涨840%，基本可以确认是山姆带来的。
& s' R: ~7 Q( F9 _
2 `2 q- w! W: g' e  E不过，合作火爆的同时，也带来了一个新问题：应收账款暴增。

2023年底，公司应收账款才三百多万，到了2024年底蹭蹭涨到七千多万，2025年上半年又翻倍到1.56亿元。而且大部分钱都集中在一个客户身上——接近1.4亿元，占了九成。要知道，公司上半年净利润才1.08亿元，也就是说大部分利润还没变成真金白银进账，全压在客户账上。

. k0 i7 f5 x+ n- a, r& b单一产品、单一客户的风险
# T3 [+ M4 L& B, V. e9 u* W- d
% d4 [* M; H4 j虽然鸭掌新品很给力，但泡椒凤爪依然是有友的命脉。2023年它的收入占比超75%，2024年虽然降了点，但仍然占65%以上。鸡爪原材料一涨价，或者消费偏好有点变化，业绩就得跟着抖三抖。
8 G8 A8 j2 e/ ]" ?2 R8 O; z
再看渠道，国内零食行业的格局这两年被“零食很忙”“赵一鸣零食”这种量贩店搅动得天翻地覆。同行劲仔食品已经快速切入这个渠道，2024年营收翻倍，合作门店数以万计。

有友嘴上也说要进量贩店，但从动作上看，资源还是更多投在了山姆这种大客户。问题是，山姆能带来高利润，但规模增长有天花板；要真全面转向量贩，又容易陷入价格战，品牌价值还可能被稀释。
! m: ~; K3 l* x- u& m
1 z* C8 ~: K: Q( T1 |, N有友食品的故事很有意思：一边靠着跟山姆的合作，业绩漂亮得让同行眼红；另一边，内部家族化严重，董秘频繁离职，外界对治理结构也有疑虑。

; j: y, W% @- Y: ], D& ^" l- y说到底，靠一个大客户和一个大单品撑起来的增长故事，能持续多久？这是投资者们心里最大的问号。

8 h- ~, m( b; Y5 K8 f你怎么看？凤爪大王能不能继续飞，评论区聊聊。
8 b0 F% c, {1 p
9 u3 y8 M, p2 q9 i5 z! L+ ]$ b
1 g& F; T" K2 n3 p- u1 ^
& o+ W! S( V  g" _$ a6 M

风吟月

董秘换得比打车还勤，说明职业经理人在这公司根本没啥地位。表面业绩飙升，其实还是单腿走路，渠道和产品结构都太单一了。要是真想稳，就得分散风险，不然迟早摔跟头。

a东序

看到董秘三个月就走人，我差点笑出声，家族控股太强势了，职业经理人话语权小，压力又大，工资还低，这岗位谁顶得住啊。有友业绩好归好，但这治理结构真让人捏把汗。

气味儿

我没听说过这些股，今天倒是好好长见识了，换重要的岗位的人很有风险的

十里变百里

如果工资不算高，那么操心多了，肯定是都不愿意搞的，大家都是这样的。

傻傻狠有福

泡椒凤爪很火的，六年五换董秘企业太卷了高强度工作啊