小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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这其实也不算什么意外。
" f+ W1 \# h- l3 }: ^! w毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

1 _" I& J# y% x  A% m从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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( v4 l1 l& |! t) l! y说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？
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/ [* O) ~' A: q6 @# ?# ]& D3 S, j. Q七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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* \2 H' V) l7 j但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
; g! P' p4 o% T( J4 s如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

" u8 \+ e0 M$ N) N. s  x小红卡，为什么三个月就黄了？
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* S3 @# ^0 x3 {. V5 v) S回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
9 u% u. c7 z0 U, D6 Z然后官方视频跟上；
' Q* K; |) q" b6 I上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

. _5 E7 Q$ y% E. l% b* d/ C那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

; p' ^5 x! }; A8 W- G6 u' Y( E) f但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

) v: m- v+ @- V0 x# n这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
# h( I2 N) t: n7 c商家看口碑，不拼竞价；
& b3 t: b! s8 o0 q用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

6 V1 Y' y1 F4 m/ b1 q! q3 t8 u3 A对商家也挺友好——
5 S8 w2 f& `0 }, {6 F( ?: |; H不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

, X4 j* H' b' g: l! T4 Y* |0 k不少店老板一开始确实愿意试试。

& d, D" _, V' J6 ?) \; Q  y但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
' l; c: v6 v! ^4 R用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

" G8 M) c: V: J3 i/ W( V小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

/ E- r+ T0 d9 W小红书，真的很着急赚钱了
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9 d1 [! c8 k+ I3 m5 Q6 p% q- [2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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$ d5 h* s# @$ m1 N1 \  cslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
% e, g2 W+ W% a% [) P4 `: m* J内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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$ D9 G8 n; M; W# a; k) _; G本地生活这条线，也明显在追赶：
2 N9 j0 e! O; U: E. M: v城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。

, Y. i" y# C# g8 B4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
1 M  S$ d( N' E+ [- [, P更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
. S5 W! l! v( A- h/ a小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。

3 W  c+ a7 m! D. \& x' z8 s7 V这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？

上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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2 x5 }+ w! [) T+ c估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

, S, Z6 Q* m8 y; j! e! k( a0 q利润数据也不差，账面看着很美。

可真正的问题在于——
收入结构太单一。

/ l6 a3 P7 t+ X6 S. K0 o9 ]* h0 b广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
" k6 ^$ o( G6 n2 \$ `, \一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
3 B$ ~  f1 I* J: \账面很值钱，故事也好听；
* V5 L( O, ~, w" Z. j4 }# w$ a2 K但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
  I' v% ]( q; V: H# k  _而是老问题，又换了一种形式出现。
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: U  u0 `! G- c4 u- K只要广告依赖没降下来，
0 I8 ^9 ?% ^) m; ]% y电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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那千亿估值，可能真的就只是——
; h1 d0 o+ l  b$ y' f% t1 t. D; {有价无市。

翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说