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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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2 ?4 _" e9 `' {就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。% L* ]* ~( Y7 X7 C* w
, @, G- d; Q `9 ~$ P从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：$ G; z; _2 D1 c' t0 L% x' d* S, k/ ^" g
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美元信用危机：美联储降息的预付款* j+ s% q/ ?* Z x, I; P
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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$ O+ t2 k1 t, ^9 x; k& @当然，事实上
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一、上游矿业龙头
( h" t* j, {1 t' f5 U2 V( I+ _8 q赤峰黄金（600988）5 G. a* ?$ o7 P) X$ W
3 w; G z0 J, D( K( L4 ~风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。7 {* G4 G1 k. B( N; |4 S# H$ V
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。4 Z8 Q& ]0 `3 m6 l' K0 e$ i
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山东黄金（600547）/ h; B& l3 Y" F# n. W9 Z
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）; Z1 M- I8 |+ l/ x2 d# y
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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[. g- s, R9 b: B3 M) |四川黄金（001337）' l& K# j. ^' K3 N, k4 Y
* Y' b A( K |+ }4 ]* C股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
( @: P' k) v9 ]" I中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。/ r% `* D! i7 a4 z, ^0 V: _
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老凤祥（600612）- L5 c' P) ~+ j' }
$ Q, N) _" W4 f$ E1 k' T0 j0 o( u毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。, N/ E2 W q8 o h: K. |
1 _/ t. L7 g! ]0 u0 R+ m三、产业链延伸与企业信心- m* ^0 z; E" C- M3 C$ t# D+ L
银泰黄金（000975）
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, S' N+ z! p' T) @( F! i3 y9 ?* z白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）" {* S) R& L a
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。9 Z" r8 }% X$ M! o* L! ^, b# E
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四、行业共性风险# i4 F" r# x g4 b' A
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。$ d! J9 I* ?" M3 j+ a6 E& t0 Q3 }
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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, i3 @! a6 Y7 l5 u$ Y( A估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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! a, _: ?6 z; s; ~: {& E" m，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
